“134号文”、“150号文”后城投信用风险怎么看？政策齐发，四季度债市的风险与机会并存？哪些城投债券占比超40%？城投有何新动态？让我们一起看看市场都是如何说...
“134号文”、“150号文”后
近年政府出台了一系列旨在有效管控和化解地方隐性债务风险的政策，“134号文”将化解债务的到期期限延长到了2027年6月，“150号文”也要求融资平台化债和退平台要在此期限内完成，后续如何看城投信用风险？未来三年左右到期的城投债偿付较有保障，但市场一致性预期背景下，信用利差或维持较低水平。城投公司退平台后，不再承担政府融资平台职能，转型成为市场化经营主体，全部隐债清零，经营性债务不再享有政府隐性担保，因此城投债刚兑预期将有所弱化，随着市场对于城投退平台后的信用风险定价进行重估，长久期城投债面临估值调整压力，特别是弱资质城投债务压力及流动性压力仍然较大。但城投退平台后仍将承担一定促进区域产业发展、保障民生等职能，未来2-3年将迎来城投退平台的高峰期，积极稳妥退平台，特别是能够实现新增融资的城投主体值得认可，一方面体现了相关主体隐债清零的化债成果，另一方面证明大部分债权人认可公司持续经营能力及偿债能力。
政策齐发，四季度债市的风险与机会并存
本轮货币政策涵盖范围相对较高、刺激力度较大，有助于实体解开资金约束，利好利率中枢下行，并对债市形成支撑。9月24日，央行宣布降准、降息、调降存量房贷利率等一系列货币政策。当前市场对财政政策预期不一，预计财政政策会持续加码，将稳经济增长、刺激内需，并促进房地产市场“止跌回稳”作为主要目标。四季度债市交易策略宜顺势而为，配置策略宜保持定力。政策齐发改善市场预期，将引发债市短期波动,交易盘需以流动性为先，顺应市场情绪，关注自身流动性水平的稳定市场与政策预期的消化。政策预期转变与财政刺激难以扭转债市长期趋势，配置的关注点需从预期向现实切换，货币政策若继续加力，或将为配置盘提供有利环境。四季度债市风险与机会并存，短期来看，市场在强预期和风险偏好回升的情绪下，存在调整压力，但债市长期趋势仍在：一方面，基本面的呵护仍需低利率环境配合；另一方面，在降准降息宽货币加码下，广谱利率全面下行；当前的阶段性调整或将为后续配置提供有利环境。
哪些城投债券占比超40%？
近日，已有平台根据融资平台转型退出工作相关规定发布公告，公开征求各金融债权人的意见，有哪些城投债券占比超过40%？首先从全国各省城投的整体情况入手观察，截至2024H1：（1）多数省份城投的债券占比在30%以下，仅有重庆（31%）、宁夏（32%）、西藏（46%）3个区域超30%；（2）山东、江西的债券占比亦相对较高，在27%左右，且山东区域的债券占比有上升趋势；（3）其他如北京、陕西、广西、云南、贵州等区域债券占比均低于20%。重点关注债券占比在40%以上的平台，截至2024H1：（1）江苏、浙江、山东3大区域债券占比超40%的平台数量领先，分别达99家、59家、49家，且对应平台的存量债规模居高，分别达8718亿元、3555亿元、5078亿元。（2）湖南、湖北、江西、重庆、福建、安徽等区域债券占比超40%的平台数量及对应存量债规模较大，对应存量债规模均在1200亿元以上。（3）四川、陕西、天津、广西、河北、新疆、山西等区域债券占比超40%的平台对应的存量债亦有一定规模，可关注区域内债券占比超40%的零星平台。根据
江苏新开控股集团有限公司
10月10日，江苏新开投资集团有限公司公告，根据相关规定及批复，泰州市政府国有资产监督管理委员会将其持有的公司100%股权无偿划转至泰州智谷科技投资有限公司，后者已更名为江苏新开控股集团有限公司。变更后，公司实际控制人仍为泰州市政府国有资产监督管理委员会，对公司生产经营、独立性和偿债能力无重大不利影响。
