关于城投存量非标债务化解，35号文提出了原则性要求，不得对高息非标简单刚兑，对利率适度打折，稳妥压降债务规模，12个重点省份还允许开发性、政策性银行或国有大型商业银行发放项目贷款等方式置换今明两年到期的非标债务本金。而韩城提出的非标债权收购方案也不失为一种新的非标债务化解思路。

2020年之前，韩城多年位列全国百强县，因此2018年12月其地方城投--韩城市城市投资(集团)有限公司(以下简称为“韩城城投”) 信托债务“方正东亚·方兴309 号韩城城投集合资金信托计划”到期违约未兑付，使得市场大为震惊。

这是全国首个百强县违约事件，韩城城投也成为陕西省首家爆雷的地方城投，当时媒体将其称为“百强县坏孩子”。虽然该信托计划最终在2019年2月完成了兑付，但2019年12月公司另一信托债务，国元信托发行的“国元·安徽·201702045号集合资金信托计划”再次违约。

韩城城投成立于2005年，是韩城市重要城投平台，唯一的发债主体，评级为AA，注册资本10.63亿元，实控人是韩城市国资委，持股比例97.01%。经营范围包括基建工程建设、园林绿化、市政设施管理、污水处理、房地产开发、煤产品销售等，还包括公共交通等准公益性业务。目前公司最主要的经营业务是城市基础设施建设管理服务、保障房建设及销售和煤炭销售。

根据公司2023年债券半年报披露，截至2023年6月30日公司（发行人合并口径）有息债务余额75.39亿元，其中存量债券7只，均为私募债，余额27.75亿元；银行贷款余额37.94亿元；非银行金融机构贷款余额9.7亿元。

公司截至2023年6月30日已逾期债务3.06亿元，均为非银行金融机构贷款。其中超过1000万元的逾期债务三笔：

• 陕西金融资产管理股份有限公司（以下简称“陕金资”）22339.96万元逾期贷款已与陕金资签署债务重组协议，预计展期8-10年。

• 江苏阜创投资集团有限公司4977.8万元逾期贷款，拟由陕金资出资收购债权。

• 寿光市惠农新农村建设投资开发有限公司1590.1万元逾期贷款，拟由陕金资出资收购债权。

此外韩城城投另有多项非银行金融机构逾期债务进入诉讼程序，包括：

• 国通信托3.45亿元信托贷款，拟由陕金资通过债权收购进行化解，国通信托撤诉。

• 平安租赁3437万元租金，拟由陕金资通过债权收购进行化解，平安租赁撤诉。

• 邦银租赁1.0146亿元租金，拟由陕金资通过债权收购进行化解，邦银租赁撤诉。

• 立根租赁8648万元租金，拟由陕金资通过债权收购进行化解，立根租赁撤诉。

自2015年起韩城市制定了千亿“追赶超越”的“快跑”发展规划，韩城城投、韩城金控、龙门国际等地方城投快速扩张，负债率、融资规模大幅增长，而地方城投的经营业绩却持续下滑，资金流动性的问题逐渐恶化。而且各城投间存在交叉持股关联关系，在多个信托项目中互保融资，并通过银行、信托、债券、融资租赁等渠道融资拆借还款，形成地方债务风险链条，使得风险系数成倍增长，韩城城投的爆雷引发一系列连锁反应，其他城投平台债务风险也先后暴露，韩城城投、韩城金控、龙门国际等城投深陷债务危机，诉讼频发，目前都已成为失信执行人。

由于承担担保责任，韩城城投的或然非标债务也有不少。龙门国际的中江国际.金兔城乡发展贷款集合资金信托计划于2021年1月违约，韩城金控的光大兴陇.弘远10号集合资金信托计划第七、八期也面临违约风险，以上信托债务均由韩城城投提供担保。此外根据韩城城投2023年债券半年报披露，韩城城投承担担保责任的逾期债务有很多进入了诉讼程序，包括：

• 百瑞信托2亿元信托贷款，已由陕金资收购债券，案件执行中止。

• 中垠租赁4924.75万元租金，拟由陕金资收购债权化解，中垠租赁撤诉。

• 中建投4600万元租金及利息，拟由陕金资收购债权化解，中建投撤诉。

• 昆仑租赁1.35亿租金及利息，拟由陕金资收购债权化解，昆仑租赁撤诉。

• 北京优选1.5亿元借款，拟由陕金资收购债权化解，北京优选撤诉。

• 远东租赁3430.84万元租金，案件已结案。

不仅是城投平台存在很大的债务风险，韩城市地方政府也存在违规举债、违规担保等问题。2017年12月8日国家审计署通报，陕西省韩城市违规举借政府性债务3.57亿元。据审计署公告称，2017年1月至7月，韩城市住房和城乡规划建设局、市旅游发展委员会等4个部门向韩城市城市投资(集团)有限公司和韩城市旅游投资有限责任公司借款3.57亿元，用于市政基础设施建设和古城基础设施建设等支出，形成政府承诺以财政资金偿还的债务3.57亿元。

此外，根据爆雷信托贷款“方正东亚·方兴309 号韩城城投集合资金信托计划”募集文件披露，信托计划由韩城市财政局出具资金承诺函，明确若韩城城投不能按时偿还本笔信托贷款及利息，韩城市财政局将安排财政资金对韩城城投予以全额补助，专项用于偿还信托贷款本息。

韩城城投爆雷对韩城市和韩城的地方平台都造成了严重的负面影响，使公众对韩城市百强县的实力产生质疑，2020年起韩城市不再出现在全国百强县榜单，原本陕西省入围的神木和韩城两县，变为神木和府谷。2021年起韩城市政府开始介入化债工作，加强了债务风险的处置力度。2021年韩城市发布融资平台公司转型升级的指导意见，推进融资平台公司整合，全面清理撤销“空壳类”平台，重组后市级平台不超过3家，省级开发区平台不超过2家。2023年韩城市政府推动一揽子非标债务整体化解方案实施，完成9笔非标债权收购，取得了一定成效。

从韩城城投2023年债券半年报披露的信息也可以看到，大量城投存量不良非标债务都已列入到一揽子化解方案计划中，将引入省级AMC进行收购。除了不良非标债务，化解工作应该也会延伸到未逾期的非标债务，进行债务置换或重组。韩城一揽子非标化解方案将为其他地区化债工作提供一定的借鉴和启发。