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6月5日晚间，北方稀土披露控股子公司包头市华星稀土科技有限责任公司（下称“华星稀土”）拟吸收合并公司控股子公司包头科日稀土材料有限公司（下称“科日稀土”）。

北方稀土指出，此次控股子公司吸收合并是为落实国企改革三年行动方案有关压减企业层级要求，进一步提高公司产业集中度，整合子公司优势资源增强竞争力，减少管理跨度和交叉持股，降低管理成本。

中国经济法学会理事、中国政法大学副教授范世乾对记者表示：“目前国家对整个稀土行业都在进行布局优化、结构调整，从维护产业链、供应链稳定、增加竞争力的角度培育世界一流企业。北方稀土作为稀土行业的龙头企业，其内部整合也是我国稀土行业整合的一个缩影。整合后会提高企业的经营效率，压缩经营成本，提高企业竞争力。”

近三年里，国务院国资委一直在加大稀土行业的整合力度。

早在2020年12月10日，内蒙古国资委就在北方稀土混合所有制企业党建试点改革推进研讨会上指出，全面推进混合所有制企业试点改革是北方稀土以高质量党建引领高质量发展做出的积极探索。但之后北方稀土在国资改革方面的资本运作的消息较少。

2021年10月，国务院国资委表示将大力推进稀土等领域专业化整合。紧接着，12月，由中国铝业、五矿集团、赣州稀土集团等组成的中国稀土集团诞生，与北方稀土形成南北呼应，塑造一南一北两大稀土集团的新格局。到了今年5月24日，中国稀土集团举行仪式，赣南稀土矿山升级改造全速复产，结束了长达6年的停产。

范世乾对记者表示：“北方稀土作为稀土行业的龙头企业，其内部整合也是我国稀土行业整合的一个缩影。整合后会提高企业的经营效率，压缩经营成本，提高企业竞争力。”

据了解，合并方华星稀土主要负责稀土抛光粉、稀土合金及深加工产品以及稀土新材料产品业务，由北方稀土持股50.50%；被合并方科日稀土主要负责生产和销售高附加值的稀土产品及进出口业务，同样由北方稀土持股50.50%，剩余股份由华星稀土持由。

北方稀土指出，此次控股子公司吸收合并是为落实国企改革三年行动方案有关压减企业层级要求，进一步提高公司产业集中度，整合子公司优势资源增强竞争力，减少管理跨度和交叉持股，降低管理成本。

“北方稀土的这次整合同时这也是目前我国整个稀土行业整合趋势的一个反映。”范世乾表示。

国企改革三年行动最后一年，各项工作开始收尾，除了稀土行业，军工、电力、铁路等多个领域混改提速。

“国企改革三年行动的主要任务就是完善国资监管体制，深化混合所有制改革。所以多个行业混改提速是应有之意。”范世乾表示，国有混合所有制改革是具有深远影响的重要举措，具有多方面的意义。

范世乾向记者指出，国有混合所有制改革能够优化国有企业产业布局，节约国有资本。根据国企分类改革目标，对于公益类，基本保持国有独资，而对于商业类重点且分类推进混合所有制改革。对于关系国计民生的重要领域的商业类国有企业，国家可以采取控股方式，而对于充分竞争领域的国有企业，国家甚至可以完全私有化。通过贯彻这一思路，国家可以将国有资本集中在需要控制的领域，实现社会稳定和提供公共服务。而对于国家不需要控制，甚至可以完全放开的领域，可以部分或者完全退出，这就节约了国有资本。

其次，国有混合所有制能够为私人提供投资渠道。我国目前私人资本数量庞大，很多难以找到合理的投资渠道，对于目前国企控制的很多领域，私人投资意愿较大。即使是公共服务领域，虽然利润率相对较低，但利润的稳定性，也会推动一部分追究投资回报稳定性的私人投资于这些领域。甚至有些私人不求经济回报，愿意从事公益活动，这些也可能推动这类投资者进入公共服务等公益领域。此外，国有混合所有制引入多方投资主体后，企业多了股东，能够加强对经营管理者的监督管理，约束管理者各种代理行为。并且，国有混合所有制还可以提高国有企业经营效率。引入多方投资主体后，同时也可能带来更科学的管理经验和管理规则，提高国有企业经营和决策效率。

“作为国企改革三年行动的收官之年，切记不可为了追求表面的混改率，忽视实质制度建设。应该因地制宜，针对不同行业、不同企业，采取不同的混改方案，稳步推进。”范世乾表示。

6月2日晚间，山东国资委旗下的水发燃气在停牌数日后披露了重大资产重组预案，公告显示水发燃气拟通过发行股份的方式购买水发控股持有的鄂尔多斯水发40.21%股权；并拟向不超过35名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金用于偿还有息负债。

鄂尔多斯水发是水发燃气LNG生产板块的主要单位，此前为缓解水发燃气和标的公司资金压力，水发控股通过增资取得了鄂尔多斯水发40.21%的股权。彼时，水发控股的现金注入有效降低了水发燃气和标的公司的资产负债率，为二者后续健康发展提供了有力支持。

截至2021年末，水发燃气实现营收26.08亿元，同比增长130.15%；归母净利润0.41亿元，同比增长72.30%，其中，鄂尔多斯水发实现营收8.55亿元，净利润3304.15亿元，鄂尔多斯水发已成为水发燃气营收、净利润的重要组成部分。水发燃气在年报中亦表示，现阶段LNG业务仍将以规模和营收为主，后两年将会成长为重要利润来源，鄂尔多斯水发在水发燃气业务体系中的重要性不言而喻。

本次资产重组完成后，将有助于增强水发燃气对鄂尔多斯水发的控制力，从而促进其LNG生产与贸易、城市燃气、分布式能源服务等多项业务的深度融合，提高公司资源整合和统筹管理的效率，充分发挥全产业链布局的协同效应，提升公司一体化运作水平，增厚公司业绩；配套募集的资金也将有助于持续优化上市公司资产负债结构，降低公司经营风险，促进公司可持续发展，提升发展质量。

国有企业是我国发展壮大过程中的中流砥柱，在我国经济建设发挥着不可替代的重要作用。为进一步激发国有企业经营活力，推动国有经济布局优化和结构调整，提升国有企业经营效率和发展质量，国有企业改革三年行动于2020年正式拉开帷幕。

山东国资委在《山东省“十四五”省属国资国企改革发展规划》指出，要提升资本证券化水平，资产证券化率达到70%，发挥上市公司平台作用，通过定向增发、现金收购、资产置换等方式推进资产注入，兼顾发展需要和资本市场状况优化融资结构，通过并购重组等方式实现高质量发展，在资本市场形成“山东国企”品牌。

5月18日，国务院国资委党委委员、副主任翁杰明在深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会上表示，要继续加大优质资产注入上市公司力度，集团公司要系统梳理未上市和已上市资源，结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司。

体制内优质资产注入或将成为接下来国企改革的重头戏，部分业内人士也表示，相对于拥有众多上市平台的集团而言，上市平台较为稀缺的集团将相关优质资产注入上市公司的确定性更高，对业绩的推动作用更强。

水发集团作为水发燃气控股股东，是山东国有企业改革的标杆企业。现阶段，水发集团打造了水务、农业、环保三大省级平台和清洁能源产业集群，形成政策支持、前景广阔、优势突出的产业生态体系，而水发燃气正是水发集团清洁能源产业集群上市平台之一，本次实施的重大资产重组正是水发集团充分发挥水发燃气上市公司平台作用，加快推进集团优质资产实施重组整合，提升国有资产证券化率的重要举措。

公开资料显示，截至2021年末，在天然气业务方面，水发集团直接或间接控制了9家燃气业务企业，在天然气方面拥有项目12个，日供气量556.6万立方米。为避免同水发燃气出现同业竞争，水发集团旗下燃气业务企业已委托水发燃气管理，并承诺自托管日起60个月内，会将集团旗下符合条件的燃气业务企业注入水发燃气，从而解决同业竞争问题。

因此，本次重大资产重组对于水发燃气而言可能只是一个开始，随着后续鄂尔多斯水发股权收购的落地及水发集团承诺期限的逐渐临近，水发集团携手水发燃气的发展蓝图正在缓缓展开。

受访的业内人士普遍认为，目前，我国能源国企上市情况总体令人满意，经营状况整体良好。但后续还需要注重加强与资本市场各参与者的对话与互动，同时强化资本市场研究和市值管理，进一步提升上市公司的可持续盈利能力。

国资委发布的数据显示，截至2021年底，我国共有国有控股上市公司1317家，总市值达33.54万亿元。自2020年国有企业改革三年行动方案实施以来，国资系统共有38户企业在主板上市，51户企业在创业板、科创板、北交所上市，直接融资2574亿元。中央企业向控股上市公司注入优质资产24宗，涉及资产金额2653亿元。

“梳理2021年业绩可以发现，国有能源企业经营业绩各方面相对比较稳定。”对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科在接受记者采访时表示，尤其是在目前的环境下，国有企业经营更具优势。从二级市场来看，三峡能源、中国海油等几家近两年上市的能源国企，经营业绩、盈利能力均较为稳定。

以去年上市的三峡能源为例，2021年度，其营业收入、营业利润、利润总额及归属于母公司股东的净利润分别为154.84亿元、67.84亿元、66.4亿元、56.42亿元，同比分别增长36.85%、57.65%、54.93%、56.26%，新增装机同比增长47%，实现了装机规模和经营业绩的双高增长。再比如，刚刚在A股上市的中国海油，去年营收达2461.11亿元，较2020年大增58.40%，同期净利润达703.07亿元，同比大增181.72%，“日赚”近2亿元，收入规模与盈利水平双双达历史最佳。创历史最好业绩水平的公司还有今年登陆A股的龙源电力等，2021年龙源电力实现营收372.08亿元，同比增长29.16%；归属于上市公司股东的净利润64.04亿元，同比增长28.67%。

著名经济学家宋清辉对记者表示，从三峡能源、华能水电、龙源电力、南网能源、中国石油、中国海油等公司的表现来看，不管是在上市前还是上市后，其业绩表现一直较为亮眼。这些公司的上市，无论对行业发展还是对科技研发等，都起到了较大的推动作用，有助于行业长远稳健发展。

国资委副主任翁杰明表示，集团公司要系统梳理未上市和已上市的资源，结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司，必要的也可单独上市。下一步，国资委将支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市。

“优质资产注入上市公司意义重大，对其资产质量、未来发展等具有极其重要的积极影响，一方面有助于提升公司资产经营效率，增厚业绩，另一方面有助于提质增效，做大做强国有资本。”宋清辉说。

“优质资产注入，有利于提升上市公司的价值、投资吸引力、企业质量。如果上市公司质量不高或者是‘夕阳红公司’，是没有投资吸引力的。所以，加大优质资产注入上市公司力度，对资本市场而言是好事情。”苏培科认为，“但是，目前的情况是，到底有多少优质资产？所谓的‘好资产’差不多已经都上市了，真正的优质资产应通过现有上市公司平台实现并购重组，以扭转目前传统国企面临的经营困境。”

在苏培科看来，鼓励上市公司做优做强，提高现有上市公司质量，优质资产自然会涌入资本市场。如果资本市场依然以圈钱融资为主导，就会出现“劣币驱逐良币”的现象，优质资产卖不上好价钱，反而被一些圈钱公司抢占市场份额。此外，应鼓励新能源企业上市。能源企业应该坚定执行“双碳”战略，积极布局新能源业务。