资讯丨10万亿化债资金区域分配推测:重点省份预估分配到3万多亿额度,对其发债城投有息债务覆盖率为26.44%

时间:2025-01-15 14:10:57  来源:城望集团  作者:城望集团  已阅:0

图片

信达固收研报指出,23年底部分区域或对隐债进行过补录,而对于平台未补录入隐债系统的经营性债务,包括拖欠企业款项或不在支持范围,我们认为十万亿化债资源主要是针对23年底确定的14.3万亿隐债。

图片
从十万亿化债资源区域分配来看, 24年2万亿特殊再融资债已经全部集中发行完毕,其中江苏省发行规模最大达2511亿元,湖南、山东、河南、贵州和四川等省份发行规模也超千亿元,本次额度或向城投债务体量较大、存量隐债较多的区域倾斜。
江苏、浙江、新疆等部分省财政厅近期公告的财政预算调整方案显示其未来三年新增的债务限额均是相同的,其他区域可能也存在类似特征,因此我们将2024年各省市发行的置换存量隐债债务特殊再融资债券规模乘以3作为各省市分配的新增债务限额。
如果特殊新增专项债发行也呈现类似的特征,也可以将24年各省市发行的特殊新增专项债规模乘以5作为各省市24-28年新增专项债用于化解存量隐债的规模,这样我们也可以大致估计各省市在这轮十万亿化债资源分配到的总额度。

从结果来看,我们估算重点省份分配到3万多亿额度,对重点省份发债城投有息债务覆盖率为26.44%,尤其是辽宁、内蒙古、黑龙江和宁夏等区域覆盖率超50%。而非重点省份分配到7万多亿额度,对非重点省份发债城投有息债务覆盖率为13.88%。整体来看,本次化债额度对重点省份发债平台有息债务覆盖率更高,重点省份发债平台相对或更加受益。

图片